Ailleurs, ça existe déjà.

L'État verse au fonds ses revenus pétroliers et ne peut en retirer, chaque année, qu'une part limitée — environ 3 %, soit le rendement réel attendu. Le capital n'est pas consommé : il finance le budget indéfiniment.

Ce qu’on en retientLa règle de retrait est le cœur du dispositif, pas le rendement. Sans elle, le fonds aurait été dépensé depuis longtemps.

Chacun place ces 2,5 % dans les fonds de son choix. Qui ne choisit rien atterrit dans AP7 Såfa, géré par l'État : 100 % actions jusqu'à 55 ans, puis glissement progressif vers les obligations.

Ce qu’on en retientLe défaut fait le système. La majorité ne choisit pas, donc le fonds par défaut doit être le bon — et ses frais, 0,05 % par an, sont vingt à quarante fois inférieurs à ceux d'un placement grand public.

Presque tous les salariés cotisent à un fonds de branche ou d'entreprise, qui place les sommes pendant toute la carrière. Le socle public reste modeste ; c'est la capitalisation qui fait le niveau de vie à la retraite.

Ce qu’on en retientL'encours cumulé y atteint une fois et demie le PIB. C'est l'ordre de grandeur qu'atteint un système mûr — et le rappel qu'il faut des décennies pour y arriver.

Les cotisations excédentaires du régime public sont confiées à une société de gestion distincte du gouvernement, avec un mandat unique : le rendement de long terme, sans considération politique.

Ce qu’on en retientL'indépendance de la gestion est ce qui protège le capital des arbitrages budgétaires de court terme. C'est une règle institutionnelle, pas financière.

L'employeur verse ce pourcentage sur un compte retraite au nom du salarié, qui choisit son fonds. Le taux est monté par paliers de 0,5 point par an pour atteindre 12 %.

Ce qu’on en retientInstaurée en 1992 par un gouvernement travailliste, en accord avec des syndicats qui ont renoncé à 3 % d'augmentation pour la financer. La montée en charge s'est ensuite étalée sur des années, annoncée à l'avance : un tel système ne s'installe pas d'un coup, il se programme.

Les cotisations des agents et de leurs employeurs alimentent un fonds unique, qui verse les pensions. Son rendement conditionne directement l'équilibre du régime.

Ce qu’on en retientLe fonds n'est couvert qu'à 85 % de ses engagements. La capitalisation ne supprime pas le risque : elle le déplace des actifs vers les marchés.