Méthode de simulation du blog

Toutes les simulations du blog suivent la même méthode. Elle est décrite ici une fois pour toutes, et chaque article rappelle ses hypothèses dans un encadré. Une simulation n'est pas une prévision : elle montre ce que donnent des hypothèses, si elles se réalisent.

Trois scénarios, jamais un seul

Chaque simulation est calculée avec trois rendements réels annuels, nets de frais.

Scénario	Rendement réel net	Ce qu'il représente
Défavorable	0 %	Le capital garde son pouvoir d'achat, sans plus.
Central	2,5 %	L'hypothèse de long terme retenue par l'OCDE pour les retraites par capitalisation.
Favorable	4 %	L'ordre de grandeur atteint sur vingt ans par les systèmes les plus performants.

Le scénario central reprend l'hypothèse de base de l'OCDE dans son rapport Pensions at a Glance 2025. Le scénario favorable correspond aux rendements réels proches de 4 % ou plus observés sur vingt ans au Canada ou en Australie, selon la même source. Le fonds norvégien a obtenu 4,3 % par an, en réel et net de frais, de 1998 à 2025.

Le scénario défavorable ne décrit pas le pire. L'OCDE relève des pays où le rendement réel sur vingt ans a été légèrement négatif. Il sert de garde-fou : il montre ce qui reste quand les marchés ne rapportent rien de plus que l'inflation.

Des euros d'aujourd'hui

Tous les montants sont exprimés en euros constants, c'est-à-dire en pouvoir d'achat d'aujourd'hui. Un capital de 80 000 € dans quarante ans signifie un capital qui achètera alors ce que 80 000 € achètent aujourd'hui.

C'est pourquoi le blog raisonne en rendement réel : le rendement nominal moins l'inflation. Un placement qui rapporte 4,5 % par an quand les prix montent de 2 % a un rendement réel d'environ 2,5 %.

Le calcul

Les versements sont mensuels et faits en début de mois. Le rendement annuel est converti en taux mensuel équivalent : un taux annuel de 2,5 % donne un taux mensuel d'environ 0,206 %. Chaque versement est capitalisé jusqu'à la date d'arrivée, puis les versements sont additionnés.

Le rendement est supposé identique chaque année. C'est une simplification : en réalité, il varie fortement d'une année sur l'autre, et l'ordre des bonnes et des mauvaises années compte au moment des retraits.

Les frais

Le rendement des scénarios est net de frais. Quand un article étudie les frais eux-mêmes, il part d'un rendement avant frais et retranche les frais chaque année, pour montrer leur effet séparément.

La fiscalité

Les simulations ignorent la fiscalité, sauf mention contraire. Elle dépend du produit, du moment de la sortie et de la situation de chacun. Un résultat avant impôt n'est donc pas un montant disponible.

Transformer un capital en revenu

Un capital peut être consommé de deux façons. Le retrait programmé verse un montant fixe pendant une durée choisie, jusqu'à épuisement. La rente viagère verse un revenu à vie, quelle que soit la longévité, en échange du capital. Pour l'estimer, le blog suit l'OCDE, qui applique un facteur de conversion de 90 % pour couvrir les frais et le coût de la garantie.

Ce que la méthode ne fait pas

Elle ne dit pas quel scénario se réalisera, ni avec quelle probabilité. Elle ne modélise ni les crises, ni les changements de règles, ni les comportements. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Les risques qui pourraient faire mentir chaque scénario sont présentés dans les six risques majeurs de la capitalisation. Les cinq leviers qu'elle chiffre sont définis dans effort, durée, rendement, frais, inflation.

Sources

• OCDE, Pensions at a Glance 2025, novembre 2025.
• Norges Bank Investment Management, Annual Report 2025.