Rubrique
Qu'est-ce qui peut mal tourner, et comment s'en protéger collectivement ?
Les notions de base de la rubrique : Les six risques majeurs de la capitalisation
Étude de cas
Fin septembre 2022, le taux d'État britannique à 30 ans a bondi de 160 points de base en quelques jours. Des fonds qui couvraient les engagements des régimes de retraite avec de l'argent emprunté ont frôlé la faillite, et la Banque d'Angleterre a racheté 19,3 milliards de livres de titres pour enrayer la spirale.
1 novembre 2026
Étude de cas
Fin septembre 2026, les régimes britanniques à prestations définies détiennent 1 081,9 milliards de livres pour 801,2 milliards d'engagements, soit un taux de couverture de 135 %. Leurs actifs ont fondu de 41 % depuis fin 2020, mais leurs engagements de 58 %, parce que la hausse des taux réduit la valeur actuelle des pensions promises.
31 octobre 2026
Décryptage
La loi britannique sur les régimes de retraite, promulguée le 29 avril 2026, permet au Gouvernement d'exiger qu'une part des fonds par défaut soit placée en actifs non cotés. Le plafond est fixé à 10 % des actifs, dont 5 % au plus liés au Royaume-Uni, et une dispense reste possible si l'obligation nuit aux épargnants.
29 octobre 2026
Décryptage
Au Chili, le fonds de pension classé « le plus conservateur », le fonds E, a perdu 10,39 % en termes réels de janvier à septembre 2026, quand le fonds le plus risqué gagnait 8,61 %. Placé à 93 % en obligations, il a subi la hausse des taux ; le régulateur a ouvert le 20 octobre une procédure de sanction contre les sept sociétés de gestion.
26 octobre 2026
Décryptage
Le 16 octobre 2026, le Bundestag a adopté la Frühstartrente : 10 € par mois de l'État pour chaque enfant de 6 à 18 ans. Le texte final impose que le fonds collectif, destiné aux enfants dont les parents n'ouvrent pas de contrat, soit placé exclusivement en actions mondiales diversifiées.
21 octobre 2026
Comparaison
En 2025, le fonds norvégien a gagné 15,11 % mesuré en devises étrangères, mais 6,00 % en couronnes, car la couronne s'est appréciée. Le FRR couvre 90 % de ses actifs de performance contre ce risque ; le fonds canadien n'en couvre qu'une partie, et les devises lui ont coûté 1,8 point de rendement sur son dernier exercice.
17 octobre 2026
Bilan
En 1997, le Canada visait une réserve d'environ cinq années de prestations : il en détenait l'équivalent de 9,55 années de dépenses fin 2024, grâce à une cotisation dédiée de 9,9 %. Le FRR français devait atteindre 150 Md€ en 2020 avec des recettes jugées fragiles par la Cour des comptes ; il n'a reçu que 27,9 Md€, puis a été affecté à la dette sociale.
12 octobre 2026
Décryptage
L'article 23 du projet de loi de finances pour 2027 prélèverait 17 % des comptes et contrats oubliés que garde la Caisse des dépôts, soit 1,4 Md€ en 2027 selon le Gouvernement. Le titulaire qui réclame son argent le récupérerait en entier, intérêts compris : l'État avance la date à laquelle il encaisse les sommes jamais réclamées.
10 octobre 2026
Vérification
Les frais de gestion affichés par un contrat d'assurance-vie ou un PER, autour de 0,9 % par an sur les unités de compte, ne comptent qu'une couche : les fonds prélèvent en plus 1,60 % en moyenne, directement sur leur performance. Dans les exemples de l'Observatoire des produits d'épargne financière, l'ensemble des frais retire 2,2 à 3,2 points de performance par an à la part investie en fonds.
8 octobre 2026
Vérification
Le bitcoin a perdu 84 % de sa valeur entre décembre 2017 et décembre 2018, puis 77 % entre novembre 2021 et novembre 2022, et les autorités européennes rappellent qu'on peut y perdre tout ce qu'on a investi. Une petite part du patrimoine peut se défendre, car sa perte totale reste supportable : 5 % placés en bitcoin coûtent au pire 5 % du patrimoine ; y placer toute son épargne, non.
5 octobre 2026
Explication
Les grands fonds publics publient leurs placements, leurs votes et leurs coûts, et encadrent par écrit les intérêts de leurs dirigeants. Dans l'épargne vendue aux particuliers, le conflit que les sociétés de gestion signalent le plus souvent à l'AMF concerne le distributeur, qui reçoit généralement environ la moitié des frais de gestion des fonds qu'il place.
5 octobre 2026
Explication
Les épargnants placent d'abord chez eux : les placements des ménages français confiés aux banques, assureurs et fonds sont investis à 58 % en France, alors que la France pèse 2,24 % de l'indice MSCI World. Un indice n'élimine pas pour autant la concentration : les dix premières valeurs font 60,36 % du CAC 40, et les États-Unis 72,94 % du MSCI World.
5 octobre 2026
Comparaison
Fin 2024, la pension de droit direct des femmes est inférieure de 36 % à celle des hommes, et de 25 % une fois la réversion comptée ; en 2020, les droits familiaux représentaient 12,4 % de la pension de droit direct des femmes. Une capitalisation qui placerait un pourcentage du salaire transmettrait l'écart de revenus de toute la carrière sans ces corrections, sauf si l'État ou l'employeur cotise pendant les interruptions.
5 octobre 2026
Explication
Un régime qui promet des pensions doit détenir aujourd'hui la valeur actuelle de ses promesses, calculée avec un taux d'intérêt : plus ce taux est bas, plus la somme à détenir est élevée. Aux Pays-Bas, entre fin 2007 et fin 2019, les engagements estimés des fonds de pension ont été multipliés par 3,1 quand leurs actifs l'étaient par 2,3, et leur taux de couverture est tombé de 144 % à 104 %.
5 octobre 2026
Bilan
Depuis 1981, chaque salarié chilien verse 10 % de son salaire sur un compte individuel géré par une société privée ; ces comptes réunissaient 250,6 milliards de dollars fin août 2026. Mais l'épargne ne finançait que 55 % de la pension de vieillesse moyenne en juillet 2026, le reste venant de prestations publiques créées en 2008, 2022 et 2025.
5 octobre 2026
Étude de cas
En décembre 2008, la loi argentine 26.425 a supprimé le régime de retraite par capitalisation et transféré l'épargne des comptes individuels, environ 74 milliards de pesos selon le FMI, à un fonds public géré par la sécurité sociale. Les droits des affiliés ont été repris par le régime par répartition, et leur épargne est devenue une réserve publique, que la loi interdit de placer à l'étranger.
5 octobre 2026
Explication
Chaque année de vie gagnée après 65 ans se paie : selon le COR, 2,5 ans d'espérance de vie de plus en 2070 ajouteraient 1 point de PIB aux dépenses de retraite. En capitalisation, une année de plus renchérit d'environ 2,5 à 5 % le capital nécessaire pour verser un même revenu à vie, et la mutualisation répartit ce coût sans le faire disparaître.
5 octobre 2026
Bilan
Les affaires Maxwell (1991-1992) et Enron (2001) ont montré qu'une retraite liée à l'employeur peut disparaître avec lui : caisses pillées dans un cas, épargne placée en actions de l'entreprise dans l'autre. Deux réponses existent : séparer l'argent de l'employeur, et garantir ce qui reste par un fonds d'assurance, comme le Pension Protection Fund britannique, la PBGC américaine ou, pour les salaires, l'AGS en France.
5 octobre 2026
Explication
Une rente fixe de 1 000 € par mois ne vaut plus que 820 € d'aujourd'hui après vingt ans à 1 % d'inflation, 673 € à 2 % et 554 € à 3 %. Les pensions de base françaises sont, elles, revalorisées chaque 1er janvier selon les prix, avec un décalage d'un an qui a pesé en 2022 et 2023.
5 octobre 2026
Explication
Début 2024, 19,1 % des ménages détenaient de l'épargne retraite : 40,6 % des ménages de cadres, mais 11,1 % des ménages d'ouvriers. Les 20 % les plus aisés épargnent 27 % de leur revenu, les 20 % les plus modestes n'épargnent pas, et la déduction fiscale rapporte d'autant plus que le taux marginal d'imposition est élevé.
5 octobre 2026
Explication
Depuis 1871, les actions américaines ont perdu de l'argent, après inflation, une année sur trois, jusqu'à −39 % en 2008. Sur trente ans, aucune période n'a été négative, mais l'éventail reste large : un dollar est devenu entre 2,6 et 19,5 dollars en pouvoir d'achat selon la période.
5 octobre 2026