Le Livret A protège-t-il de l'inflation ?

Le Livret A sert un taux fixé par l'État, sans impôt et sans risque de perte en euros. Reste à savoir ce que ce taux achète une fois les prix pris en compte. Sur vingt-six ans de données officielles, la réponse change beaucoup selon la période retenue.

Pour une épargne de retraite, c'est le pouvoir d'achat du capital qui compte au moment du départ. Un placement qui suit tout juste les prix conserve ce pouvoir d'achat, mais il ne prépare aucun revenu supplémentaire.

L'affirmation

En janvier 2026, le ministère de l'Économie annonçait un taux de 1,5 % au 1er février. Il le jugeait supérieur à l'inflation de décembre 2025, 0,8 % sur un an. Il en concluait : « Le pouvoir d'achat des ménages est ainsi préservé ».

Sur un semestre donné, le constat peut être exact. La question posée ici porte sur la durée d'une épargne : dix, vingt ou vingt-cinq ans.

La méthode

La Banque de France publie le taux du Livret A en vigueur chaque mois. Le taux moyen d'une année est la moyenne de ses douze taux mensuels. Il donne, à peu près, ce qu'a rapporté un euro resté toute l'année sur le livret.

L'inflation est celle de l'Insee : l'indice des prix à la consommation, tabac compris, en moyenne annuelle. Le rendement réel s'obtient en divisant 1 plus le taux par 1 plus l'inflation, puis en retirant 1. La méthode est détaillée dans l'article sur le rendement réel.

Vingt-six ans, année par année

Taux moyen de l'année corrigé de l'inflation annuelle moyenne. L'axe vertical commence à -4 %, pas à zéro. Source : Banque de France, taux du Livret A ; Insee, indice des prix à la consommation ; calcul du blog.

Année	Taux moyen du Livret A	Inflation	Rendement réel, en %
2000	2,63 %	1,7 %	+0,91
2001	3,00 %	1,6 %	+1,38
2002	3,00 %	1,9 %	+1,08
2003	2,69 %	2,1 %	+0,58
2004	2,25 %	2,1 %	+0,15
2005	2,15 %	1,7 %	+0,44
2006	2,44 %	1,7 %	+0,73
2007	2,85 %	1,5 %	+1,33
2008	3,67 %	2,8 %	+0,84
2009	1,92 %	0,1 %	+1,81
2010	1,46 %	1,5 %	−0,04
2011	2,08 %	2,1 %	−0,02
2012	2,25 %	2,0 %	+0,25
2013	1,58 %	0,9 %	+0,68
2014	1,15 %	0,5 %	+0,64
2015	0,90 %	0,0 %	+0,90
2016	0,75 %	0,2 %	+0,55
2017	0,75 %	1,0 %	−0,25
2018	0,75 %	1,9 %	−1,13
2019	0,75 %	1,1 %	−0,35
2020	0,52 %	0,5 %	+0,02
2021	0,50 %	1,6 %	−1,08
2022	1,38 %	5,2 %	−3,64
2023	2,92 %	4,9 %	−1,89
2024	3,00 %	2,0 %	+0,98
2025	2,16 %	0,9 %	+1,25

Le rendement réel n'a jamais dépassé 1,81 %, atteint en 2009, quand les prix n'ont presque pas bougé. Il a été négatif huit années sur vingt-six. En 2010 et 2011, la perte reste nulle à la précision de l'indice des prix, publié au dixième de point.

Les vraies pertes se concentrent sur deux épisodes. De 2017 à 2021, le taux est resté bloqué à 0,75 % puis à 0,50 % pendant que les prix accéléraient. En 2022 et 2023, l'inflation a dépassé 4,9 % : le livret a perdu 3,64 % de pouvoir d'achat la première année, 1,89 % la seconde.

Dix, vingt et vingt-cinq ans

Une année isolée dit peu de chose d'une épargne longue. Les périodes ci-dessous se terminent toutes fin 2025.

Période	Gain du livret, en euros	Hausse des prix	Pouvoir d'achat gagné ou perdu	Par an
10 ans, 2016-2025	+14,3 %	+20,9 %	−5,5 %	−0,56 %
20 ans, 2006-2025	+39,7 %	+37,7 %	+1,4 %	+0,07 %
25 ans, 2001-2025	+58,9 %	+51,1 %	+5,2 %	+0,20 %

Cent euros placés début 2001 valaient fin 2025 l'équivalent de 105 euros de 2001. Sur vingt ans, le gain se réduit à 1,4 %. Sur dix ans, l'épargnant a perdu 5,5 % de pouvoir d'achat, malgré un taux de 3 % de février 2023 à janvier 2025.

Sur la période complète, de 2000 à 2025, le gain atteint 6,1 %, soit 0,23 % par an. À ce rythme, il faudrait environ trois siècles pour doubler le pouvoir d'achat d'un capital. Le site montre comment calculer ce temps de doublement.

Un cumul et une moyenne annuelle ne se lisent pas de la même façon. L'article sur rendement annualisé ou cumulé détaille la conversion.

Un taux qui suit les prix avec retard

Le taux est révisé tous les six mois, à partir de l'inflation hors tabac et des taux d'intérêt de la zone euro, selon le Gouvernement. Il réagit donc aux prix passés, pas aux prix de l'année en cours.

En 2022, les prix ont augmenté de 5,2 %, mais le taux n'est passé de 1 % à 2 % qu'en août. Il est monté à 3 % en février 2023 et y est resté jusqu'en janvier 2025. Ce retard a coûté en 2022 et 2023, puis rapporté en 2024 et 2025, quand l'inflation retombait à 2,0 % puis 0,9 %.

Sur 2024 et 2025, le gain réel cumulé atteint 2,2 %. Il ne compense pas les 5,5 % perdus en 2022 et 2023.

Octobre 2026 : le taux repasse sous l'inflation

Au 5 octobre 2026, le taux était de 1,7 % depuis le 1er août, après 1,5 % de février à juillet. Selon l'estimation provisoire de l'Insee, les prix ont augmenté de 3,0 % sur un an en septembre 2026, après 2,4 % en août, tirés par l'énergie.

À ces niveaux, un euro placé perd environ 1,3 % de pouvoir d'achat par an. Le chiffre définitif de septembre 2026 était annoncé pour le 15 octobre 2026, l'inflation moyenne de 2026 pour janvier 2027.

Le plafond des dépôts est de 22 950 €. Les intérêts continuent de s'ajouter au-delà, mais aucun nouveau versement n'est alors possible. Ce plafond limite la part d'une épargne de retraite que le livret peut accueillir.

Verdict

Sur vingt-cinq ans, le Livret A a préservé le pouvoir d'achat, à 0,2 % par an près. Il n'y a presque rien ajouté. Le scénario central du blog, 2,5 % par an, multiplierait le pouvoir d'achat par 1,85 sur la même durée.

Sur les dix dernières années, il ne l'a pas préservé : la perte atteint 5,5 %. L'affirmation du ministère valait pour la fin de 2025 ; elle ne vaut plus en septembre 2026, ni sur la dernière décennie.

Ce que ces chiffres ne disent pas

L'indice retenu inclut le tabac, contrairement à celui qu'utilise la formule du livret. Avec l'indice hors tabac, la perte sur dix ans tombe à 4,6 %, et le gain sur vingt ans monte à 2,9 %. Le constat ne change pas.

Les intérêts du livret courent par quinzaines : un épargnant qui dépose ou retire en cours d'année obtient un rendement un peu différent du taux moyen. L'indice des prix mesure un panier moyen, qui n'est pas celui de chaque ménage.

Le Livret A n'est soumis à aucun impôt. Un placement imposé doit rapporter davantage pour laisser le même rendement réel net. Enfin, les taux passés ne disent rien des taux à venir.

Conclusion

Le Livret A a tenu le pouvoir d'achat sur un quart de siècle, et l'a laissé filer sur les dix dernières années. Il préserve à peu près une épargne en moyenne, avec des années de perte quand l'inflation accélère. Son rendement réel, proche de zéro, correspond au scénario défavorable du blog.

Correction

Le 5 octobre 2026. Le temps de doublement du pouvoir d'achat au rythme de 0,23 % par an était estimé à près de 350 ans. Le calcul exact donne environ 300 ans.