1 % de frais sur 40 ans

Un point de frais par an paraît négligeable. Sur un encours de 10 000 €, c'est 100 € : à peine la moitié d'un versement mensuel de 200 €. Sur quarante ans, pourtant, ce point peut emporter un cinquième du capital final.

Les frais sont le seul levier d'un capital qui joue chaque année avec certitude. Le rendement peut décevoir ou surprendre ; les frais, eux, se prélèvent toujours.

La simulation

Prenons une personne qui verse 100 € par mois pendant quarante ans. Elle aura versé 48 000 €. Son placement rapporte 3 % par an en réel, avant frais. On fait varier les frais annuels, prélevés sur l'encours.

Frais annuels	Rendement réel après frais	Capital au bout de 40 ans	Part du capital perdue
0 %	3,00 %	91 945 €	aucune
0,5 %	2,50 %	81 974 €	10,8 %
1 %	2,00 %	73 265 €	20,3 %
2 %	1,00 %	58 981 €	35,9 %
2,75 %	0,25 %	50 484 €	45,1 %

Source : calcul du blog, rendement réel de 3 % par an avant frais, euros constants.

Avec 1 % de frais, le capital passe de 91 945 € à 73 265 €. La perte, 18 680 €, représente près de 40 % de ce que l'épargnant a versé. À 2,75 % de frais, il ne retrouve guère plus que ses versements.

Pourquoi un point coûte un cinquième

L'effet des frais suit le même mécanisme que les intérêts composés, mais à l'envers. Les frais d'une année ne coûtent pas seulement leur montant. Ils privent le capital de tout ce que cette somme aurait rapporté pendant les années suivantes.

Les frais prélevés la première année auraient travaillé quarante ans. Ceux de la vingtième année, vingt ans. C'est pourquoi la perte finale dépasse nettement la somme des frais prélevés.

Dans l'exemple à 1 %, les frais prélevés en quarante ans totalisent environ 12 500 €. La perte finale atteint 18 680 € : l'écart, environ 6 200 €, correspond aux gains que ces frais n'ont pas produits.

Une autre façon de le voir : 1 % de frais sur un rendement de 3 %, c'est un tiers du rendement qui disparaît chaque année. Le site illustre le même phénomène dans sa section consacrée au poids des frais.

Selon le scénario

L'effet relatif d'un point de frais dépend peu du rendement. Le tableau compare 1 % de frais dans les trois scénarios du blog, exprimés ici avant frais.

Scénario	Rendement avant frais	Sans frais	Avec 1 % de frais	Part perdue
Défavorable	1 %	58 981 €	48 000 €	18,6 %
Central	3 %	91 945 €	73 265 €	20,3 %
Favorable	4,5 %	131 546 €	103 374 €	21,4 %

Dans le scénario défavorable, 1 % de frais absorbe tout le rendement : l'épargnant récupère exactement ses versements, en pouvoir d'achat. Dans le scénario favorable, la perte en euros est la plus forte, plus de 28 000 €.

Ce que coûtent les placements réels

Les frais varient énormément d'un placement à l'autre. Quelques repères, tirés de sources publiques :

Placement	Frais annuels	Source
Fonds norvégien, en 2025	0,04 %	rapport annuel 2025 du fonds
AP7 Såfa, fonds suédois par défaut	0,05 % jusqu'à 55 ans	AP7
Plan d'épargne retraite individuel, 100 % actions	2,75 % en moyenne, de 1,30 % à 4,8 %	CCSF, 2021

Le chiffre du CCSF additionne les frais de l'assureur et ceux des fonds pour un contrat investi entièrement en actions. Il porte sur 36 contrats étudiés entre fin 2020 et début 2021, et n'inclut pas les éventuels frais sur versement ou d'arbitrage.

L'écart entre 0,05 % et 2,75 % est considérable. Il aide à comprendre pourquoi le fonds par défaut suédois a fait mieux, sur vingt-cinq ans, que la moyenne des épargnants. C'est ce que montre le cas suédois.

Plusieurs couches de frais

Les frais d'un plan d'épargne retraite s'empilent souvent en plusieurs couches. Le CCSF en distingue les principales. Il y a les frais de gestion du contrat, prélevés par l'assureur, et ceux des fonds eux-mêmes, prélevés par les sociétés de gestion. S'y ajoutent, selon les contrats, des frais sur versement ou d'arbitrage, qui ne sont pas comptés dans les 2,75 %.

Prises séparément, ces couches paraissent modestes. Le CCSF relevait par exemple des frais de gestion du contrat de 0,85 % en moyenne sur les supports en unités de compte. C'est leur addition, chaque année, qui produit les 2,75 % du tableau précédent.

Les frais et l'inflation

Les frais se prélèvent sur le rendement nominal, mais ils réduisent le rendement réel du même montant. Avec 2 % d'inflation, un placement qui affiche 5 % avant frais rapporte environ 3 % en réel ; 2 % de frais le ramènent à environ 1 %.

L'épargnant voit alors un rendement net positif, en euros. En pouvoir d'achat, il gagne presque rien. C'est l'un des pièges décrits dans l'article sur le rendement réel.

Ce que ces chiffres ne disent pas

Des frais plus élevés peuvent correspondre à un service différent : garanties, conseil, gestion pilotée qui réduit le risque avant la retraite. La simulation compare des rendements nets, pas la qualité de ce qui est acheté.

Les frais réels ne sont pas toujours constants. Certains contrats facturent des frais sur chaque versement, d'autres des frais d'arbitrage ou de sortie. Le taux annuel moyen ne résume donc pas tout ce que paie l'épargnant.

Le rendement avant frais est supposé identique quels que soient les frais. Dans la réalité, rien ne garantit qu'un placement cher rapporte davantage, ni le contraire.

Enfin, la fiscalité n'est pas prise en compte, et les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Conclusion

Sur quarante ans, 1 % de frais annuels emporte environ un cinquième du capital final, quel que soit le scénario. À 2,75 %, c'est près de la moitié. Face à un rendement espéré, qui reste incertain, les frais sont le seul chiffre qui se réalisera à coup sûr.