Qui paie, qui reçoit : effets par génération

Une cotisation capitalisée introduite une année donnée ne profite pas à tous de la même façon. Celui qui débute sa carrière cotisera quarante ans ; celui qui approche de la retraite, dix ans à peine. Les retraités, eux, n'en recevront rien.

Cette simulation suit trois générations face à une même cotisation hypothétique, introduite en 2027. Elle montre ce que chacune paierait et recevrait, sans juger de l'opportunité de la mesure.

L'hypothèse

La cotisation retenue est de 2 % du salaire brut. Pour un salarié payé au salaire moyen du privé, 3 602 € brut par mois en 2024 selon l'Insee, elle représente 72,04 € par mois. Elle s'ajoute aux cotisations actuelles et alimente un compte individuel, placé jusqu'à 65 ans.

Trois salariés sont suivis. Le premier a 25 ans en 2027 : né en 2002, il partira en 2067 après quarante ans de cotisation. Le deuxième, né en 1987, cotisera vingt-cinq ans et partira en 2052. Le troisième, né en 1972, cotisera dix ans et partira en 2037.

Le salaire de chacun reste constant en euros d'aujourd'hui. Les écarts qui suivent viennent donc de la seule durée de cotisation.

Ce que chacun verse

Au même taux, la durée fait toute la différence. Le salarié de 25 ans verse 34 579 € en tout, celui de 40 ans 21 612 € et celui de 55 ans 8 645 €. Le premier verse quatre fois plus que le dernier.

Ce que chacun reçoit

Source : calcul du blog, rendements réels nets de frais, euros constants ; salaire brut moyen du privé en 2024 (Insee).

Dans le scénario central, le salarié de 25 ans dispose de 59 054 € à 65 ans. Celui de 40 ans dispose de 29 927 €, celui de 55 ans de 9 816 €. Dans le scénario favorable, les capitaux atteignent 83 917 €, 36 777 € et 10 603 €. Sans rendement réel, chacun retrouve exactement ce qu'il a versé.

L'écart de capital dépasse l'écart de versements. À 2,5 %, le plus jeune verse quatre fois plus que le plus âgé, mais dispose de six fois plus. Les gains représentent 41,4 % de son capital, contre 11,9 % pour le salarié de 55 ans.

Cet écart tient aux intérêts composés : chaque versement du plus jeune travaille en moyenne vingt ans. Le mécanisme est détaillé dans l'article selon lequel le temps vaut plus que le taux.

Pour obtenir le même capital que le plus jeune, les autres devraient cotiser bien davantage. Dans le scénario central, le salarié de 40 ans devrait verser environ 142 € par mois, soit 3,9 % de son salaire. Celui de 55 ans devrait verser environ 433 € par mois, soit 12,0 % de son salaire.

En revenu mensuel

Le capital est ensuite retiré par mensualités constantes pendant 23,6 ans. C'est l'espérance de vie d'une femme de 65 ans en 2025, selon l'Insee, et la méthode de l'article sur l'effort d'épargne.

Âge en 2027	Défavorable, 0 %	Central, 2,5 %	Favorable, 4 %
25 ans	122 €	275 €	454 €
40 ans	76 €	139 €	199 €
55 ans	31 €	46 €	57 €

Dans le scénario central, ces revenus représentent 7,6 %, 3,9 % et 1,3 % du salaire brut de 3 602 €. Pour la génération née en 1972, la nouvelle cotisation reste un complément marginal, quel que soit le rendement.

Et ceux qui sont déjà retraités

Les personnes déjà retraitées en 2027 ne cotiseraient pas et ne recevraient rien du nouveau dispositif. Dans l'hypothèse retenue, la cotisation s'ajoute aux cotisations actuelles : leurs pensions restent financées comme aujourd'hui.

Le partage changerait si la cotisation était prise sur les cotisations existantes. Les ressources de la répartition baisseraient, alors que les pensions en cours resteraient dues. Il faudrait les financer par d'autres prélèvements, par l'emprunt, par des réserves ou par des économies.

Ce besoin pèse d'autant plus que les cotisants sont moins nombreux par retraité. Le COR en compte 1,8 en 2025 et en projette 1,3 en 2070, comme le rappelle l'article sur le nombre d'actifs par retraité.

La Suède a vécu une transition de ce type. Selon le fonds public AP4, on prévoyait au lancement du nouveau système, en 2001, que ses fonds tampons seraient contributeurs nets d'environ 2010 à 2050. L'extinction progressive de l'ancien système figurait parmi les raisons avancées.

Ce que ces chiffres ne disent pas

Le salaire est supposé constant pendant toute la carrière. Selon l'Insee, les salariés du privé de 55 ans et plus gagnaient 3 266 € net par mois en 2024, contre 2 733 € en moyenne. Leur capital serait donc un peu plus élevé, sans combler l'écart de durée.

Le rendement est supposé identique chaque année. Sur dix ans, le capital du salarié de 55 ans dépendrait beaucoup des marchés de la période. Celui d'un épargnant qui place pendant quarante ans en dépend moins.

Un dispositif réel pourrait traiter les générations différemment, par exemple en réservant la cotisation aux plus jeunes ou en la modulant selon l'âge. La simulation ne modélise pas ces choix, ni les effets d'une telle cotisation sur le salaire net et l'emploi.

Les scénarios ne sont pas des probabilités, et les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Conclusion

Une cotisation capitalisée introduite en 2027 profiterait surtout aux jeunes actifs. Au salaire moyen et dans le scénario central, elle donnerait 275 € par mois au salarié de 25 ans. Celui de 40 ans recevrait 139 €, celui de 55 ans 46 €. Les retraités n'en recevraient rien, et le partage de la charge dépendrait de la façon dont la cotisation est financée.