Risques et conditions de réussite
Un régime qui promet des pensions doit détenir aujourd'hui la valeur actuelle de ses promesses, calculée avec un taux d'intérêt : plus ce taux est bas, plus la somme à détenir est élevée. Aux Pays-Bas, entre fin 2007 et fin 2019, les engagements estimés des fonds de pension ont été multipliés par 3,1 quand leurs actifs l'étaient par 2,3, et leur taux de couverture est tombé de 144 % à 104 %.
Explication · 5 octobre 2026
Risques et conditions de réussite
Depuis 1981, chaque salarié chilien verse 10 % de son salaire sur un compte individuel géré par une société privée ; ces comptes réunissaient 250,6 milliards de dollars fin août 2026. Mais l'épargne ne finançait que 55 % de la pension de vieillesse moyenne en juillet 2026, le reste venant de prestations publiques créées en 2008, 2022 et 2025.
Bilan · 5 octobre 2026
Risques et conditions de réussite
En décembre 2008, la loi argentine 26.425 a supprimé le régime de retraite par capitalisation et transféré l'épargne des comptes individuels, environ 74 milliards de pesos selon le FMI, à un fonds public géré par la sécurité sociale. Les droits des affiliés ont été repris par le régime par répartition, et leur épargne est devenue une réserve publique, que la loi interdit de placer à l'étranger.
Étude de cas · 5 octobre 2026
Capitalisation en France
En France, changer d'employeur ne fait perdre aucun droit acquis dans les régimes obligatoires : trimestres et points sont inscrits sur des comptes au nom du salarié, et un retraité sur trois touche des pensions de plusieurs régimes de base. Les plans d'entreprise suivent eux aussi le salarié : un plan d'épargne retraite se transfère avec des frais plafonnés à 1 %, et l'épargne salariale peut être débloquée ou transférée au départ.
Explication · 5 octobre 2026
Modèles internationaux
La Norvège possède deux fonds publics réunis par une même loi : le fonds global, 21 268 milliards de couronnes, placé uniquement à l'étranger, et le fonds Norvège, 417 milliards, investi à 85 % dans le pays. Le premier finance le budget selon une règle de dépense ; le second reverse 3 % de sa valeur à l'État chaque année depuis 2025, pour limiter son poids à la Bourse d'Oslo.
Comparaison · 5 octobre 2026
Comprendre les chiffres
Une projection à 2070 décrit ce qui arriverait si des hypothèses de fécondité, de migration, d'espérance de vie, de productivité et de chômage se réalisaient pendant 45 ans. Le vieillissement jusqu'en 2040 est déjà écrit ; au-delà, chaque hypothèse peut déplacer les dépenses de retraite d'environ un point de PIB, et une seule année de révision les a relevées de 1,1 point.
Décryptage · 5 octobre 2026
Modèles internationaux
Au Danemark, la plupart des salariés cotisent à un fonds de pension parce que leur convention collective le prévoit : 12 % du salaire en général selon l'OCDE, 13 % dans l'industrie depuis mai 2025. Ces régimes ont presque abandonné les rendements garantis : en 2025, 82,5 % des primes versées aux assureurs et caisses de retraite danois allaient à des produits où l'épargnant porte le risque des marchés.
Étude de cas · 5 octobre 2026
Capitalisation en France
Depuis 2011, le Fonds de réserve pour les retraites ne prépare plus de pensions : il verse chaque année une somme fixe à la Caisse d'amortissement de la dette sociale, 2,1 milliards d'euros jusqu'en 2024 puis 1,45 milliard jusqu'en 2033. Fin 2025, il gérait 20,7 milliards d'euros, dont 11,6 milliards restent dus à cette caisse, et affichait selon ses comptes une performance de 4,4 % par an depuis fin 2010.
Décryptage · 5 octobre 2026
Modèles internationaux
En Suède, la revalorisation des pensions publiques ralentit d'elle-même quand les engagements du système dépassent ses ressources : ce frein ne s'est déclenché qu'une fois, en 2010, et a fait baisser la pension de revenu en 2010, 2011 et 2014. Une loi de juin 2026 lui ajoute un accélérateur, qui redistribue une part des excédents au-delà d'un seuil, mais qui ne devrait rien verser en 2027.
Explication · 5 octobre 2026
Comprendre les chiffres
Le rapport annuel du COR présente un seul scénario de référence, des variantes regroupées à part et des soldes qui dépendent d'une convention comptable affichée en note de chaque graphique. Avant de citer un chiffre, il faut vérifier son champ, sa convention, son unité et l'hypothèse qui le porte.
Décryptage · 5 octobre 2026